上海黄兴公园,凌晨6点半的人群就渐渐多了起来,老年人摆开姿势,或舞剑,或练拳;爱跑步的人已预热准备好3公里或5公里的晨跑;快走的人群最多,不分年龄、不分性别组成连绵不绝的队伍,把晨练的氛围烘托得热烈而又温馨。


园内湖水荡漾,清香阵阵,晨练人群激发着生命的活力,你分不清是春天,还是即将进入冬季的深秋。


“天使强则创业强,创业强则中国强”。2018年11月1日,一年一度的中国天使投资人峰会暨中国青年天使会第五届黄浦江论坛在上海小南国花园酒店隆重举办。


本次峰会以“新挑战•新机遇”为主题, 不仅集结了徐小平、杨宁、杨向阳、张敏、李竹、杨守彬、周丽霞、刘小鹰、吴世春、乔顺昌、周宏骐、章苏阳、邝子平等近百位知名投资人和专家学者,还吸引了数百家创投机构、企业家、媒体及上千名观众。


此次峰会正是一场对创业和投资行业进行深度洞察的思想盛宴。



本次峰会由杨浦区人民政府指导,中国青年天使会、中国青年天使会华东分会、杨浦区金融服务办公室联合主办,PreAngel、AceBridge一度天使、博将资本、AA加速基金协办。



中国青年天使会常务副会长、春光里产业资本集团创始人、丰厚资本创始合伙人杨守彬,中国青年天使会终身会员、嘉宾大学创办人、《我有嘉宾》出品人吴婷担任本次峰会的主持人。



即便是初冬,也抵挡不住天使投资人与创业者抱团取暖的那股股温情。近百名中国青年天使会会员从全国各地赶来,活动还涵盖了投资人家宴、内部会议、天使之夜酒会,重头戏是峰会上嘉宾的主题演讲、超级对话、圆桌论坛以及下午人工智能、文创消费两场平行论坛。



活动伊始,上海市杨浦区区委副书记、区长谢坚钢为本次大会致辞,指出创业投资是创新创业发展关键要素和必要的支撑,也是反映创新创业活跃程度的晴雨表,天使投资人是中国最具活力的群体。同时,还表示如今的杨浦是创新创业的热土,天使投资必定在这里找到优质项目和广阔的发展空间,杨浦将一如既往地为企业的发展搭好平台,做好服务,营造好氛围,加快建成高水平的国家双创示范基地和国际化创新创业基地,真诚期待各位天使投资人到杨浦这块热土投资兴业、放飞梦想、共创未来。



随后,中国青年天使会会长、英诺天使基金创始合伙人李竹代表主办方发言,他表示:天使投资人要给年轻的创新创业者更多的关心、关怀、关爱,因为未来的十年是需要大家共同面对、共同迎接挑战的十年。


在中国遭遇增长非连续性的时期,我们还是要有信心看待现在出现的谷底,中国现在经济转型必须靠创新,不管是在资本寒冬还是资本春天,科技创新在中国永远是未来的希望,中国青年天使会在未来会不忘初心,携手前行,一起支持创业者。



接下来举行了盛大的黄浦江论坛五周年庆典,近百位中国青年天使会会员家人共同为黄浦江论坛庆生,祝愿黄浦江论坛立足上海,搭建天使投资人赋能互助的桥梁,真正赋能百万创业者,共筑和谐的创投生态圈。



新加坡国立大学商学院周宏骐教授作为主题演讲嘉宾,为大家带来了 “商业迭代、模式创新:透视快速成长的智慧与逻辑”的主题演讲,令现场观众受益匪浅。



有“北徐南杨”之称的超级天使徐小平与杨向阳的超级对话,更是把活动推向高潮。


以下摘取了一天论坛中部分环节嘉宾的“寒冬建言”,中国青年天使会第五届黄浦江论坛,这是2018年天使投资领域最集中的一次发声,也可以说是最直接有效的创投御寒取暖术。


超级对话


徐小平(中国青年天使会荣誉主席、真格基金创始人):对创业者的新期待是社会责任、价值传递。


中国创投领域的新问题、新挑战是什么?最近几个月以来,我一直在思考这个问题。


创投中国经过十几年高速发展,从当年创业者的孤独,到后来创业者的勇敢,到现在创业者成了这个时代的骄子和英雄。小米十年做了500亿美元,拼多多三四年做了300亿美元,这种财富奇迹一个接一个,在今日中国已经成为一个新常态。我想,我们在宣传这些创业创奇的同时,社会有没有产生一种审美疲劳?


“奇迹般的回报“当然令人神往。但与财富效应对应的,是中国创投事业成为了主流、进入了新阶段,整个社会大众、政府对创业者有了一份新的期待。这个“新期待”是什么?在我看来就是社会责任和价值引领。


你为什么创业?创业除了能发财、成功、出名之外,还能给周边的人、给社会国家带来什么?“商业是最好的慈善”,我认同这个思想。你成功了自然而然对社会、市场、国家作出了贡献。但是,在创业者已经成为主流的今日中国,我觉得我们创业者应该主动承担更多的社会责任。当我们起步的时候,可以多强调一下“共赢”、“多赢”、责任、担当。多强调一下个人的社会责任,多强调一下创业的初心和价值观。


商业成功的方法或许有千万种,但要做一个百年的、伟大的企业,一定要靠企业的初心和价值观来支撑。我觉得,在创投事业进入新阶段的中国,我们创投领域的人应该就社会责任问题、企业价值观问题、创业者的人生理想问题多做一些侧重性的思考和强调。



杨向阳(中国青年天使会荣誉会长、源政投资董事长):做创造性的东西,背后一定要有市场。


今年投资人比较焦虑,或者说比较没谱,大家也在交流。我说,我每年都在焦虑、时刻都焦虑,时刻都没谱,我今年跟去年没什么大的变化。


跟大家分享我们怎么看项目,最关键的是要看市场。市场有刚性需求的市场,有隐性刚需的市场,但刚需的市场并不是一定要做的生意,隐性刚需市场可能是长期稳定性的,这样的事情才是你真正做创造、创新该做的。


也就是说,做一个创造性的东西,或者做一个IP,背后一定要有市场化的东西。


主题演讲——大变局与新路径

李竹(中国青年天使会会长、英诺天使基金创始合伙人):逆周期,三类资产最值得投。


回头看,之前30年是如此罕见而珍贵,不管从国际格局还是从中国内部,对每个人来说,都是如此。90后群体,将面临更多挑战、不稳定性、不确定性。


人口红利减退,美国退群,全球红利消失。中国现在的经济转型必须靠创新,作为早期投资人,是等到经济走出低谷之后再投资于创新,还是现在就进行价值投资?我们认为,早期投资是逆周期的,在这个时候做天使投资反而可以取得巨大的回报。这个时候资本利用效率高,创业者的竞争相对变得少了,更容易成功。


寒冬创业做什么?我们认为在未来的5-10年有三类资产最值得投资。


第一类是科技创新,IP资产,IP流动是推动全世界经济不断发展的动力。第二类是社群资产。第三类是超级供应链。中国处在大的消费升级,供应链需要提升,不管是物质,包括交易,包括线上虚拟服务和产品,供应链要重构创新。


2018年是大变局的开始,2018的寒冷已露苗头,十余位知名投资人围绕“大变局”、“资本寒冬”,探讨着新形势下创投的挑战与机遇。


圆桌论坛一

大变局下的创投趋势

杨宁(中国青年天使会荣誉会长、乐搏资本创始合伙人):不管多惨都要乐观和开心。


我有三点感悟:


1、做你该做的事,这点很多人做不到,尤其在特别惨淡的时候。我有过两次大裁员,一个创业者没有裁过自己的团队,不是一个完整的创业者。让跟你战斗过很久的人离开,这是很艰难的决策。


2、在资本寒冬,你要想办法赚钱,但真正伟大的公司就是在特别惨淡的时候,仍然不要忘记你当年创办这家企业的初心。把你的梦想忘掉的时候,其实也就是在苟且了。


3、不管多惨淡都要乐观、开心,保持好的心情。


张敏(中国青年天使会荣誉会长、合力投资管理合伙人):真正冬天的那个“冷”或还没到。


天使投资人没必要想春夏秋冬,你这一辈子总是要经历春夏秋冬。我们没办法选择出生在什么时候,决定什么时候创业,或者你所在的政策会怎么变化,唯一的方法是把自己的一切奉献给想做的事情。


从投资基金来说,尤其是早期投资基金,更和春夏秋冬没什么关系。我唯一的感受是,目前稍微难一点。真正募到钱以后,我宁愿天天都在冬天里投资。在过去这么多年,从早期投资来说,凡是冬天成立的基金,最后的回报率一定高过夏天成立的早期投资基金。因为很简单,价值回归。


现在说冬天,是因为我们是市场先行者,我们意识到可能冬天来了,但真正冬天的那个“冷”或还没到。


真正冷是什么时候?根据我的经验,如果绝大多数优秀项目来找我们这些投资人,给你的估值是他上一轮估值一半的时候,那时候真正的冬天就到了。



杨守彬(中国青年天使会常务副会长、春光里创始人、丰厚资本创始合伙人):死鱼才会随波逐流,活鱼会逆流而上。


创业本就不该人人都成功,大概每四年是一个规律性周期。我说,死鱼才会随波逐流,活鱼会逆流而上,这个时候往往是发现优秀团队、优秀项目的时机。


除了丰厚资本做早期投资,我现在围绕创业服务和产业赋能、资本助力,在做春光里服务平台,在寒冬的时候为更多创业者和产业提供服务。


过去几年叫双创时代,今年开始进入下一个五年——双创升级时代,升级后的双创我认为就是产业时代。从创业到产业的时代,去纵深产业链投资、整合和服务的时代,简单的商业模式创新肯定不行了。


吴世春(中国青年天使会副会长、梅花创投创始合伙人):加强退出,把本还给LP。


我看到今天连走廊都站满人,不像是冬天,后半部分座位全空着才叫做冬天吧。像区块链微信群里,完全没人说话了,这才到了冬天。


为了响应寒冬,我的对策是个人瘦身及广积粮,今年我们完成了两只人民币基金的募集。


在大变局情况下,项目和资金都会往头部上集中。只要你是头部创业者,拿钱还是很容易的。因为GP募集那么多钱肯定要投出去,他们要靠投出去才能向LP交待,所以大家不用太过担心。


巴菲特讲宏观是我们必须要忍受的,微观才是我们能改变的,我们只能做一些自己能够改变的事情。我们现在在加强退出,不管通过上市,还是卖老股,就是加强退出。今年年底把一期基金、二期基金的本金全部还给LP,加强LP的信心。四年左右的时间把本金还给LP,对于市场是个很正能量的事情。


中国有个82原则,每逢8的年份进入下降通道,每逢2的年份都走出下降通道。如果这个原则还能够再起作用,估计要到2022年。



冯华伟(中国青年天使会华东分会副会长、小村资本创始人、董事长):二级市场的冬天更明显,看中高品质下的性价比。


我们是股权一级市场为主的投资公司,也通过增发和并购介入到二级市场。其实二级市场的冬天更明显,像现在比最高峰的时候变成1/5、1/10的市值,估值下移非常厉害。


变化每天都在发生,今年大家有个共识,这个变化就是未来的机会跟以前的机会肯定会不一样。


创投行业前五六年经过高速发展,创业者的心态变了,投资人心态也变了。今年有各种事件,国际环境、宏观方面事件触发,我觉得这是信息时代的特色,共识会来回反转,一会儿热、一会儿冷。我们围绕着两条线做投资,一个是技术,一个是消费,我们看性价比,高品质下的性价比,仍然围绕这个旋律在转。



章苏阳(火山石投资创始合伙人):需求是增长的,没有理由过度看空。


当年美国在2000年的清场,收回8%以上本金就给奖励。平均清场资金出来的大概是8%,投100万美元拿回来10万美元,你就开始有奖金了。


目前比较冷,跟2000年所不同的地方在于,现在绝大部分项目发展方向的需求没有降下来,更多是从资金短缺角度来理解,这次“冷”是由于资金的短缺。


新项目突破方向的需求是继续增长的,既然这个需求是增长的,就没有理由在基本方向上来非常看空它。像生物技术,现在的需求非常强劲,跟智能技术有关的需求,现在进入到非常广的领域。另外,区块链应用每年增长都特别大。


给创业者的建议是,至少现阶段,你所做的项目第一级就是要赚钱的。



庞小伟(天使湾创投创始合伙人):没法继续一直往上,就得降下来,重新加油,重新调整,重新焕发生机。


现在当然是一个寒冬了,我自己感觉整个中国支撑的土壤已经发生了变化。这个气温的降低是不可逆,不像过去仿佛有点寒冬,一回温以后又马上上升,它是长期稳定态的低温状态下,这背后有很多的原因,有贸易的问题,有整个国家从过去40年转型,现在没法继续一直往上,飞机就得降下来,重新加油,重新调整,重新焕发生机,它是更高层次上发展的。


这一轮气温下来也会使创业生态发生很大的变化,整个创业不是向数量而是向质量角度讲,创业门槛会比过去有很大的提升,创业会更加难,投资人出手也会更加谨慎一些。


从未来的变局中看一些不变的东西是什么?其一是中产阶级的崛起,这过程中伴随着老龄时代的带来。第二是技术的演进,从PC到互联网,到未来的智能,这条路是没办法阻挡的。我们未来比较关心消费升级方面的内容,包括医疗健康以及技术,人工智能方面会比较重点关注。


圆桌论坛二 

资本寒冬,创业者和投资人该如何应对?


周丽霞(中国青年天使会副会长、金慧丰投资董事长):最重要的是信心。


大家手里资金还是有的,而且优质项目大家都会积极去看,虽说是寒冬,只要大家把自己的企业做扎实并且做好充分的思想准备去应对,那么这个冬天就不会特别冷。


纵观现在的情况,不管是早期投资,PE阶段,还是二级市场,最关键的是要有信心,信心对我们非常重要。


其次就是落地务实。我们在前年投过一个项目,属于大消费行业,这个公司今年上半年收入跟利润完成了同比156%的增长,在经济形势这么不好的情况下为什么能逆流而上,就是做到了非常好的三点,IP、社群和超级供应链。



甘世雄(盛山资本创始合伙人):做出自己的特色,形成自己的能力。


募资的确较难,前三期个人投资者为主,今年很多个人投资者不愿意投,对未来没信心,包括资金上有难处。


坏的世道依然还是有活着好好的。做出自己的特色,形成你的能力,可以跟别人公平交换的时候,还是有会找到好的募资方式。


创业者们自己要调整心态,不忘初心,一样要具备匠心,还要有禅心。现在这么浮躁的情况下,大家能不能调整心态,不断追问自己的初心。


我自己做盛山资本是为了快速投资四十年,健康活到九十岁。做这样的初心追问,就不会那么多焦虑,看得远一点,站得高一点,做点有意义的事情,顺带着赚钱。


刘琦开(同浩资本创始合伙人、ALLVE基金创始人):寒冬时转向,不知对错。


同浩天使接近十年,天使只投三十几个项目,有一点带孵化加投资属性,今年7月想独立融一个基金,接触母基金包括独立投资人,都把我们拒之门外。


本质上从今年7月1日从资方转为项目方,确定做大健康智能区块链,这个领域里,作为一个做了十年投资的创业者,这三个月最主要工作就是为区块链项目募资。


从早上八九点开始约一个区块链领域的投资人,等他到十点多,等两个小时,聊两个小时,最后答应给我一百个ETH,为了一百个ETH,我面对面交流半天,面对面之前有好几轮相约过程。


在资本寒冬的时候作为投资者进入到项目方,我自己在问是不是对的。



刘杰(中南创投基金总裁):冬天是更积极主动选择的时刻。


大家觉得寒冬应该收缩或者夸张,是各家机构自己的策略选择。对创业者来说,很重要一点是冬天的时候更能看出谁身体更好,这个时机应该是更主动积极选择的时机。


创业者如果不够乐观不会走这条路,如果一味乐观没有一点对市场的敬畏或者保守心态你也走不长。在这个过程中,要把自己的事情做扎实做好,突出自己的优势是非常重要的,不用太去抱怨或者太去怪天使问题,我们要始终相信做创业拿别人融资,一定要证明你是这个赛道里最优秀的人,对于企业来说,对于投资机构来说,做好自己的事情,把自己做优秀,这是最重要的。


中南创投是一个全产业链,主要的资金有PE阶段,有创投阶段,有早期阶段,在各个阶段都可以和不同的创业者进行对接。



戴汨(愉悦资本创始合伙人):未来十年需要美国模式加一些日本模式。


现在自己做基金,发现最难是募资。现在每周投资会可以不开,募资会不能不开。


美元基金募资相对好些,第三期美元基金一个多月做完了,人民币基金挺难。


VC过去十几年还是学美国的比较多,都是商业模式的创新以及移动互联网技术的东西,未来十年需要在美国模式里加一些日本的模式,可能对中国更有借鉴意义。


互联网投一百个可能出来一两个,虚的东西挺多,但是实的东西,真正对于产业性的改善太少,我们过去十几年团队一共投七八十个案子,把产业和技术结合起来,不搞太多商业模式的东西,这是我们一直坚持的观点。


我们在三个产业里一直深耕,过去几年汽车领域耕的比较多,最近两三年做房产和居住空间,现在尝试做食品行业。


不管是不是寒冬,投资本质是多少懂点东西,不能全部赌概率,把产业和技术结合起来,在你懂的产业里下重注。



邝子平(启明创投创始合伙人):好坏就一个比较,现在环境挺好。


启明投资不投早期,是给天使做坚强的后盾,40%左右投医疗健康生物医药,另外50%多在大TMT行业。


跟明年比,现在好的不得了;跟后年比,现在更好。现在投融资步伐慢下来,但绝大部分在市场上活跃的机构手头上都有钱,最大的问题是对未来的信心不足。一些头部机构对融资不会太担心,大家更担心的是被投企业在未来几年自身发展会怎么样。


目前手上有钱的机构明年的融资,后年的融资还是会有一定的挑战,在这样的情况下,可能往后的融资会更有挑战一些。



吴曼(十方创投创始合伙人):上半年寒冬感觉比下半年强烈些。


这两三个月在广泛地传播寒冬论,我个人体会,上半年寒冬感觉比下半年来的更强烈一些。下半年,尤其这三个月感觉没那么寒冬,基础是什么?冬天每年都有,寒与不寒取决于你穿多厚的衣服。


在这个过程我们今年经过战略性调整,方向调整,因为作为投资机构来讲,和创业者没什么差别。我们在不同的阶段要不断调整自己的策略。


从创立的时候,十方的投资逻辑是找寻一厘米宽的领域,找到优秀的创业者能够把一厘米宽领域做到十公里深百公里深,所以我们logo是一个+号。


我们今年也有布局两支早期基金,在顺德和青岛,10月31日为止签字资金到位70%,这也算是寒冬里幸运的一件事情。



知而后行,论坛现场让我们感受到了这群国内最有影响力的天使投资人群,是那么热切,那么温暖!


文:特约记者 邱恒明




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